삼성바이오로직스(207940) 기업 분석: 글로벌 1위 바이오 CMO의 성장 스토리
삼성바이오로직스는 글로벌 1위 바이오의약품 위탁생산(CMO) 기업으로, 62만 리터의 세계 최대 생산 캐파를 보유하고 있습니다. ADC·mRNA 등 차세대 바이오 CDMO 영역에 선제 진출했으며, 13조원 이상의 수주잔고로 안정적 성장이 기대됩니다. 삼성바이오에피스를 통한 바이오시밀러 사업도 확대 중입니다.
투자 포인트
투자의견
매수(BUY)
목표주가
1,100,000원
시가총액
60조원
상승여력
+22%
- 핵심 투자 포인트: 글로벌 1위 바이오의약품 CMO, ADC/mRNA 신규 모달리티 CDMO 진출로 성장 가속
- 핵심 키워드: 생산 CAPA 62만L 영업이익률 29%
1. 기업 개요
삼성바이오로직스(207940)는 2011년 설립된 삼성그룹의 바이오 사업을 담당하는 핵심 계열사로, 글로벌 1위 바이오의약품 위탁생산(CMO) 기업입니다. 인천 송도에 세계 최대 규모의 바이오의약품 생산시설을 보유하고 있으며, 4개 플랜트에서 총 62만 리터 이상의 생산 CAPA를 갖추고 있습니다. 자회사 삼성바이오에피스를 통해 바이오시밀러 사업도 영위합니다.
2. 사업 포트폴리오
CMO/CDMO 사업
항체의약품 위탁생산, ADC, mRNA
매출 비중 75%
바이오시밀러
삼성바이오에피스 (지분 50%)
매출 비중 25%
사업부문별 매출 비중
●CMO 75%
●바이오시밀러 25%
생산 CAPA 현황
| 플랜트 | CAPA | 가동연도 | 특징 |
|---|---|---|---|
| 1공장 | 30,000L | 2013년 | 초기 시설, 레거시 계약 |
| 2공장 | 152,000L | 2018년 | 대형 프로젝트 전용 |
| 3공장 | 180,000L | 2020년 | 최대 규모 시설 |
| 4공장 | 256,000L | 2023년 | ADC/mRNA 특화 |
| 합계 | 618,000L | - | 글로벌 1위 CAPA |
사업부문별 상세 분석
CMO/CDMO
항체의약품 위탁생산, ADC, mRNA
75%
매출 비중
2026E 매출
3.9조원
생산 CAPA
62만L
글로벌 순위
1위
바이오시밀러
삼성바이오에피스 (지분 50%)
25%
매출 비중
2026E 지분법이익
2,500억
주요 제품
8개+
판매국
60개국
플랜트별 생산 능력
1공장 + 2공장
2013년 / 2018년
182,000L
3공장
2020년 (최대 규모)
180,000L
4공장
2023년 (ADC/mRNA 특화)
256,000L
총 CAPA
글로벌 1위
618,000L
3. 실적 전망
연간 실적 추이
| 항목 | 2023년 | 2024년 | 2025년(E) | 2026년(E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3.2조원 | 3.9조원 | 4.5조원 | 5.2조원 |
| 영업이익 | 8,500억 | 1.1조원 | 1.3조원 | 1.5조원 |
| 영업이익률 | 27% | 28% | 29% | 29% |
| 당기순이익 | 7,200억 | 9,000억 | 1.1조원 | 1.3조원 |
영업이익 추이
0.85조
2023
1.1조
2024
1.3조
2025E
1.5조
2026E
+15.4%
4. 투자 포인트
Economic Moat 분석
SCALE MOAT
글로벌 1위 CAPA
4개 플랜트 62만L로 세계 최대 바이오의약품 생산 CAPA 보유, 규모의 경제로 원가 경쟁력 확보
QUALITY MOAT
글로벌 품질 인증
FDA, EMA, PMDA 등 글로벌 규제기관 승인 완료, 로슈/BMS 등 빅파마 검증
CONTRACT MOAT
장기 계약 수주잔고
수주잔고 13조원 이상으로 향후 3년간 매출 가시성 확보, 장기 공급계약 기반
주요 투자 포인트
4공장 본격 가동: 2023년 완공된 4공장(25.6만L) 가동률 상승으로 매출 및 수익성 개선 전망
ADC CDMO 진출: 항체약물접합체(ADC) 전용 시설 확보로 차세대 바이오의약품 시장 선점
mRNA 생산 체계: 코로나19 백신으로 검증된 mRNA 생산 역량을 신규 모달리티로 확장
바이오시밀러 확대: 삼성바이오에피스 신규 파이프라인 출시로 지분법 이익 증가 기대
5. Peer 비교
삼성바이오로직스
분석대상
PER 55x
OPM 29%
CAPA 62만L
Lonza
PER 35x
OPM 25%
CAPA 45만L
WuXi Biologics
PER 25x
OPM 22%
CAPA 40만L
6. 밸류에이션
| 지표 | 2024년 | 2025년(E) | 2026년(E) |
|---|---|---|---|
| EPS | 13,500원 | 16,500원 | 19,500원 |
| PER | 67배 | 55배 | 46배 |
| PBR | 5.8배 | 5.2배 | 4.6배 |
| EV/EBITDA | 38배 | 32배 | 27배 |
| ROE | 8.7% | 9.5% | 10.2% |
7. 리스크 요인
높은 밸류에이션
HIGH
PER 55배는 글로벌 CMO 업체 평균 대비 프리미엄이 높음, 성장 둔화 시 밸류에이션 조정 리스크
경쟁 심화
MEDIUM
중국 WuXi Biologics 등 후발 CMO 업체들의 CAPA 확대로 경쟁 심화 가능성
고객 집중도
MEDIUM
상위 10개 고객사가 매출의 약 70%를 차지, 주요 고객사 이탈 시 영향 우려
환율 변동
LOW
매출의 80% 이상이 해외에서 발생하여 달러화 기반, 환율 변동에 따른 실적 영향
8. 결론
삼성바이오로직스는 글로벌 1위 바이오의약품 CMO로서 62만L의 압도적 생산 CAPA와 29%의 높은 영업이익률을 보유하고 있습니다. 4공장 가동률 상승, ADC/mRNA 등 신규 모달리티 CDMO 진출, 13조원 이상의 수주잔고로 향후 3년간 매출 가시성이 확보되어 있습니다. 2026년 영업이익 1.5조원(영업이익률 29%)을 전망하며, 목표주가 1,100,000원(현재가 대비 +22%)에 매수(BUY) 의견을 유지합니다.
기업 정보 더보기
| 설립일 | 2011년 |
| 대표이사 | 전도웅 |
| 본사 | 인천 송도 |
| 종업원수 | 약 8,000명 |
| 주요 고객 | 로슈, BMS, 일라이릴리, 화이자, 사노피, GSK |
참고 자료
- 삼성바이오로직스 분기 실적 발표 자료
- 삼성바이오로직스 IR 자료
- 글로벌 바이오의약품 CMO 시장 분석 리포트
- 증권사 애널리스트 리포트 컨센서스
Disclaimer: 본 자료는 투자 참고 자료로서, 특정 종목에 대한 매수/매도 권고가 아닙니다. 투자 결정은 투자자 본인의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.
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