한국항공우주(047810) 기업 분석: KF-21 보라매와 누리호의 주역
한국항공우주(KAI)는 KF-21 전투기·T-50 훈련기·수리온 헬기 등을 생산하는 국내 유일의 완제기 제작 항공우주 기업입니다. KF-21 양산 본격화와 FA-50 해외 수출 확대로 30조원 수주잔고를 확보했으며, 누리호 발사 성공으로 우주산업 영역까지 사업을 확장하고 있습니다.
핵심 요약
투자의견
BUY
목표주가
85,000원
시가총액
5.8조원
상승여력
+37%
핵심 투자포인트
- KF-21 국산 전투기 양산 본격화로 수주잔고 30조원 확보
- 누리호 성공으로 우주 발사체 시장 진입 본격화
- FA-50 폴란드·말레이시아 등 해외 수출 확대
- 정부 국방비 증액 기조로 안정적 내수 수요
사업 포트폴리오
매출 비중
45%
완제기
영업이익 추이
2,180억
2023
2,800억
2024E
3,570억
2025E
4,420억
2026E
사업부문별 상세 분석
주요 제품 라인업
| 제품 | 카테고리 | 특징 | 상태 |
|---|---|---|---|
| KF-21 보라매 | 전투기 | 4.5세대 국산 전투기 | 양산 중 |
| T-50/FA-50 | 훈련기/경공격기 | 초음속 고등훈련기 | 수출 확대 |
| 수리온 | 헬리콥터 | 국산 기동헬기 | 생산 중 |
| 누리호(KSLV-II) | 발사체 | 순수 국산 우주발사체 | 고도화 |
Economic Moat 분석
KF-21 전투기 양산
국내 최초 4.5세대 전투기 KF-21 보라매 양산이 본격화되었습니다. Block1 120대, 인도네시아 48대 등 총 20조원 이상의 사업 규모로, 향후 10년간 안정적인 매출 성장이 기대됩니다.
FA-50 해외 수출 확대
초음속 경공격기 FA-50은 가격 대비 높은 성능으로 신흥국 시장에서 인기입니다. 폴란드 48대(4.5조원), 말레이시아, 콜롬비아, 페루 등 중남미 시장 공략으로 2030년 누적 300대 수출 목표입니다.
누리호 우주산업 진출
누리호 3차 발사 성공으로 한국은 세계 7번째 자력 위성발사국이 되었습니다. KAI는 총조립·추진체 제작을 담당하며, 차세대 발사체(KSLV-III)와 소형위성 발사 서비스로 우주사업 영역을 확대하고 있습니다.
실적 분석
연간 실적 추이
| 항목 | 2023년 | 2024년E | 2025년E | 2026년E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3.9조원 | 4.4조원 | 5.1조원 | 5.9조원 |
| 영업이익 | 2,180억 | 2,800억 | 3,570억 | 4,420억 |
| 영업이익률 | 5.6% | 6.4% | 7.0% | 7.5% |
| 순이익 | 1,650억 | 2,150억 | 2,750억 | 3,420억 |
수주잔고
29.5조원
+35% YoY
KF-21 수주
15.8조원
120대 계약
해외매출 비중
38%
2026E 45%
Peer 비교 분석
한국항공우주(KAI)
TARGET한화에어로스페이스
LIG넥스원
Lockheed Martin
목표주가 산정
산정 방식: 2025년 예상 EPS 2,936원 × Target PER 29배
목표주가: 85,000원 (현재가 대비 +37% 상승여력)
프리미엄 요인: KF-21 양산, FA-50 수출, 누리호 우주사업
리스크 요인
1. KF-21 개발/양산 지연 리스크
첨단 전투기 개발은 기술적 난이도가 높아 일정 지연 가능성이 있습니다. 시험비행 과정에서의 결함 발견, 인증 지연 등이 실적에 영향을 줄 수 있습니다.
2. 정부 국방예산 의존도
매출의 약 60%가 대한민국 정부 수주에 의존합니다. 정권 교체나 재정 상황 변화에 따른 국방비 삭감 시 직접적인 실적 타격이 불가피합니다.
3. 해외 수출 경쟁 심화
미국·유럽 방산 대기업들과의 경쟁이 치열합니다. 기술이전 조건, 가격 경쟁력, 정치적 고려 등 복합적인 요인으로 수출 계약 성사까지 불확실성이 존재합니다.
4. 민수 기체구조물 변동성
보잉·에어버스 납품 물량은 글로벌 항공 수요에 연동됩니다. 항공기 수요 둔화, 보잉의 품질 이슈 장기화 등으로 민수 부문 회복이 지연될 수 있습니다.
기업 정보
| 기업명 | 한국항공우주산업 (KAI) |
| 종목코드 | 047810 |
| 상장시장 | KOSPI |
| 시가총액 | 약 5.8조원 |
| 대표이사 | 강구영 |
| 설립연도 | 1999년 |
| 본사 위치 | 경상남도 사천시 |
| 임직원 수 | 약 4,900명 |
| 주요 사업 | 완제기(전투기·헬기), 기체구조물, 우주사업 |
참고 자료
공식 자료
- 한국항공우주산업 IR: www.koreaaero.com
- 방위사업청: www.dapa.go.kr
- KF-21 보라매 공식 정보: www.kf21.go.kr
- 한국항공우주연구원(KARI): www.kari.re.kr
면책조항: 본 자료는 투자 참고용으로 작성되었으며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
작성일: 2026년 2월 | 작성자: 경제리포트 리서치팀
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