대한항공(003490) 기업 분석: 합병 완료 후 아시아 대표 항공사로 도약

투자의견

BUY

목표주가

30,000원

시가총액

9조원

상승여력

+25%

매출 비중

영업이익 추이

아시아나항공 합병으로 국내 항공시장 점유율 70% 이상을 확보하여 독보적인 1위 사업자가 되었습니다. 규모의 경제와 네트워크 효과로 경쟁사 대비 원가 우위를 확보할 수 있습니다.

K-팝, 드라마, 영화 등 K-컬처의 글로벌 인기로 한국 방문 외국인 관광객이 사상 최대치를 기록하고 있습니다. 특히 일본, 동남아, 중국 노선에서의 인바운드 수요가 코로나19 이전 수준을 크게 회복하고 있습니다.

글로벌 화물 부문 3위의 반도체, 배터리, 의약품 등 고부가가치 화물 운송에서 강점을 보이고 있습니다. e-커머스 성장과 함께 크로스보더 물류 수요가 확대되면서 항공화물 부문의 이익 기여도가 높습니다.

국내 M/S

70%+

합병 후 점유율

합병 시너지

1조원+

비용 절감 효과

인바운드 성장

+25%

YoY (2025년E)

사업부문별 매출 비중

국제선 지역별 매출 비중

Delta Air Lines (미국)

Singapore Airlines

ANA Holdings (일본)

1. 유가 변동성

항공유가 원가의 25~30%를 차지하여 유가 변동에 민감합니다. 유가 급등 시 마진과 수익성에 영향을 미칩니다.

2. 환율 변동성

달러화 부채와 항공기 리스가 환율 변동에 노출되어 있습니다. 원화 약세 시 달러 부채 부담이 확대됩니다.

3. 지정학적 리스크

한반도 지정학적 긴장, 중국 관계 악화 시 노선 운영에 부정적 영향을 미칩니다. 특히 중국 노선의 회복 지연 우려가 있습니다.

4. 합병 통합 리스크

아시아나항공 합병 후 조직 통합, 시스템 통합 과정에서 예기치 못한 비용이 발생하거나 시너지 효과가 지연될 수 있습니다.