HD한국조선해양(009540) 기업 분석: K-조선 호황, 2026년 LNG선·방산 수주 폭발

LNG선 글로벌 독점적 지위

2021~2025년 글로벌 LNG선 시장에서 한국 조선사가 83.8% 점유(248척 인도). HD한국조선해양 계열은 이 중 절반 이상을 담당하며 독보적 1위 유지. 2022~2023년 83척 LNG선 수주 완료.

HD현대중공업·HD현대미포 합병 시너지

2025년 12월 합병으로 통합 HD현대중공업 출범. HD현대중공업의 대형선박 설계·건조 기술력과 HD현대미포의 중소형선 전문 도크·인프라 결합으로 풀라인업 구축. 방산 사업 확대의 실질적 원년.

3~4년치 수주잔고 확보

2025년 3분기 기준 조선 3사 합산 수주잔고 약 135조원. 고선가 선박 비중 증가로 향후 매출·이익 가시성 극대화. 선가는 2020년 말 대비 50% 높은 수준 유지.

방산(특수선) 사업 고성장

2026년 특수선 수주 목표 30억 달러(전년 대비 2배). KDDX(차기구축함 7.8조원), 페루 잠수함, 필리핀·사우디·캐나다 호위함 등 글로벌 수주 기대. 미 해군 MRO 시장 진출 본격화.

HD한국조선해양

글로벌 Peer 비교

미국 LNG 프로젝트 FID 지연 시 2027년 이후 LNG선 발주 감소 가능성. 다만 2022~2023년 수주 물량의 본격 인도로 단기 실적 영향 제한적.

KDDX(차기구축함) 사업자 선정, 폴란드 오르카 잠수함, 사우디 호위함 등 대형 프로젝트 일정 지연 우려. 2025년 특수선 수주는 목표 대비 70% 수준에 그침.

후판 가격 상승, 인건비 증가 등 원가 부담 지속. 다만 고선가 수주 비중 확대로 이익률 방어 가능.

LNG선·고부가 선종은 한국이 독점적 지위 유지. 컨테이너선·벌크선 시장은 중국에 양보했으나, 고마진 선종 집중 전략으로 수익성 극대화.