삼성중공업 기업분석: 2026년 FLNG 수주 모멘텀과 영업이익 1.9조원 전망

투자 포인트

• 투자의견: 매수(BUY)
• 목표주가: 38,000원 (SK증권)
• 2026년 영업이익: 1조 8,960억원 (+115.8% YoY)
• ROE 전망: 26.9% (업종 내 최고 수준)

1. 기업 개요

삼성중공업(010140)은 삼성그룹 계열의 조선·해양플랜트 전문 기업으로, LNG운반선(LNGC), 부유식 LNG 생산설비(FLNG), 드릴십 등 고부가가치 선박 건조에 강점을 보유하고 있습니다. 거제도에 위치한 조선소에서 연간 약 30척 이상의 선박을 건조할 수 있는 생산 능력을 갖추고 있습니다.

2. 2025년 수주 실적

2025년 총 79억달러(43척)를 수주하며 전년 수주 실적 73억달러(36척)를 상회했습니다. 상선 부문 수주 목표 58억달러 대비 약 75%(44억달러)를 이미 달성했습니다.

3. 2026년 실적 전망

수주 전망

2026년에는 FLNG 2기 수주가 예상되며, 총 수주액은 111억달러로 전년 대비 40.5% 성장이 전망됩니다.

• Coral Norte FLNG: Eni社 발주, 약 25억달러 규모, FID 완료
• Delfin FLNG 1호: 미국 프로젝트, 수주 가능성 높음
• LNG운반선: 글로벌 LNG 수요 증가로 지속적인 발주 예상

실적 전망

4. 투자 포인트

FLNG 기술력

삼성중공업은 세계 최고 수준의 FLNG 건조 기술을 보유하고 있습니다. FLNG는 해상에서 천연가스를 액화하는 설비로, 1기당 25억달러 이상의 고부가가치 프로젝트입니다. 2026년 최소 2기 이상의 FLNG 수주가 예상되며, 이는 수익성 개선의 핵심 동력이 될 전망입니다.

건조선가 상승

2026년 연평균 건조선가는 전년 대비 15.5% 상승이 예상됩니다. 고선가 선박이 본격적으로 매출에 반영되면서 수익성이 급격히 개선될 것으로 전망됩니다.

수주잔고 확대

현재 수주잔고는 약 280억달러로, 향후 3년간 안정적인 실적을 보장하는 수준입니다. LNG운반선과 FLNG 중심의 고부가가치 수주잔고 구성으로 수익성도 담보됩니다.

5. 리스크 요인

• 유가 변동: 유가 하락 시 해양플랜트 발주 지연 가능
• 환율 리스크: 달러화 수주 특성상 원화 강세 시 수익성 하락
• 인력 확보: 숙련 용접공 등 기능인력 부족 이슈
• 강재가격: 원자재 가격 상승 시 마진 축소 가능

6. 밸류에이션

현재 주가 기준 2026년 예상 PER은 약 8.5배로, 업종 평균 대비 저평가 상태입니다. ROE 26.9% 달성 시 PBR 2.0배 이상의 밸류에이션도 정당화될 수 있습니다.

7. 결론

삼성중공업은 2026년 FLNG 수주 모멘텀과 고선가 선박 건조 본격화로 수익성 퀀텀점프가 예상됩니다. 영업이익 1.9조원, ROE 26.9%의 역대급 실적이 전망되며, 목표주가 38,000원(현재가 대비 +25%)의 상승 여력이 있습니다. 매수(BUY) 의견을 제시합니다.